Рынки & Деньги

Тенденции рынка: Основные макроэкономические позиции недели

Печать Печать

Европа «тихо отменяет» санкции против России, рынок ожидает дальнейшего сокращения производства нефти в США, а на геополитическом поле появились первые признаки стабилизации. Подробности — в еженедельной аналитике от нашего обозревателя Матвея Рыбакова.

Мировая экономика: рынки перестали ждать повышения ставки ФРС. Пожалуй, главным событием на мировых рынках в прошедшую неделю стал значительный рост уверенности инвесторов в том, что ужесточение монетарной политики ФРС произойдет нескоро. Консенсус продолжил сдвигаться на 2016 год – по последним опросам агентства Блумберг рынки ожидают первого повышения ставки в апреле следующего года, причем многие считают, что после символического повышения ФРС возьмет паузу. Вышедшая на неделе статистика – включая промпроизводство – вновь указала на неоднозначность макроэкономической динамики в США. Рынки проигнорировали даже чуть более высокую инфляцию в США (0% вместо ожидавшихся -0,1%), хотя еще 1-2 месяца назад этого было бы достаточно для начала волны коррекции на рынках.

В итоге спрос на рискованные активы остался сильным – от этого продолжили выигрывать развивающиеся рынки и рынки сырья. Все это происходило в начале финансового года в США (1 октября), когда многие американские фонды традиционно пересматривают свои портфели. Последнее во многом и объясняет устойчивость рынков к плохим новостям и рост спроса на более доходные (хотя и рискованные) активы, который в значительной степени идет из США.

Не остался в стороне от этого тренда и рынок нефти, где дополнительную поддержку ценам оказал переход к торговле декабрьскими фьючерсами. Несмотря на рост запасов нефти в США и сохраняющиеся высокие темпы добычи нефти у крупных стран-производителей, цены на нефть продолжают показывать устойчивость к плохим новостям. Рынок ожидает дальнейшего сокращения производства нефти в США, а на прошлой неделе к этому еще добавились спекуляции о возможной координации в поставках нефти между ОПЕК и независимыми производителями, включая РФ. В этой связи рынки будут особенно внимательно отслеживать информацию об итогах встречи технических экспертов ОПЕК (и РФ) 21 октября.

Геополитика: признаки стабилизации. В течение прошлой недели особых изменений в области геополитики не произошло. Хотя нельзя сказать, что новостей не было: был опубликован доклад о расследовании крушения малазийского «Боинга», произошла новая перепалка между Украиной и РФ по вопросу реструктуризации долга, а в конце недели в наземной операции в Сирии принимать участие стала иранская армия – вместе с сирийской и при поддержке с воздуха со стороны российской авиации. Тем не менее, все эти события не привели к существенному изменению расклада сил: Запад продолжает критиковать действия РФ, но при этом активно участвует в координации военных действий, а украинская тематика фактически полностью исчезла из повестки дня российско-западных отношений.

Хотя было бы неверным говорить о том, что риски снизились и тем более исчезли совсем. Баланс сил в Сирии остается очень хрупким и возможность разрастания конфликта сохраняется. Украинская тематика также может преподнести сюрпризы: в следующее воскресенье (25 октября) на Украине состоятся выборы местной власти, что может привести к изменению расклада сил и еще большему ослаблению центральной власти (блока Порошенко-Яценюка). А это, в свою очередь, может подтолкнуть власти Киева к более радикальным действиям/высказываниям. Хотя несомненным позитивом является (временное) разрешение «газовой проблемы» (Украина возобновила закупки российского газа для хранилищ на европейские деньги), сохранение перемирия и отсрочка проведения выборов в ДНР и ЛНР.

Попытка Кремля закрепить успех в области прорыва западной изоляции (что стало возможным после начала военной операции в Сирии и установления прочного перемирия на Донбассе) через инициацию переговоров на высшем уровне с американской администрацией не удалась: США отказались принять российскую делегацию во главе с премьером Медведевым. Однако контакты по линии министерств обороны продолжаются и, судя по заявлениям с обеих сторон, вполне успешно; а с европейцами можно уже говорить фактически о полном восстановлении политических контактов до предкризисного уровня. Как и ожидалось, ни о каких новых санкциях ЕС речи не ведет (хотя еще неделю назад рынки были озабочены на этот счет – я об этом писал в прошлом обзоре), но и о скорой отмене взаимных экономических санкций пока тоже говорить рано. Вопрос о продлении или отмене европейских санкций против РФ встанет в декабре-начале января, а до этого времени еще многое может произойти. Хотя, справедливости ради, стоит обратить внимание на то, что «де-факто» тихая отмена санкций уже происходит: об этом, например, говорит начавшееся возвращение российских компаний на мировые долговые рынки после недавних удачных размещений новых выпусков облигаций.

Улучшение геополитического фона – вместе с ростом аппетита к риску на мировых рынках и устойчивостью цен на нефть к плохим новостям – создает благоприятный фон для российского рынка. На это, прежде всего, реагирует рубль, курс которого на прошлой неделе показал удивительную устойчивость к довольно значительным колебаниям цен на нефть: при колебаниях котировок нефти на 8-10% волатильность курса рубля составила не более 5%.

Наиболее важные события ближайшего времени следующие:

  • 21 октября – встреча технических экспертов ОПЕК (ожидания достижения договоренности по соблюдению квот странами-членами картеля + консультации с РФ);
  • 25 октября – местные выборы на Украине (без ДНР и ЛНР);
  • 27-28 октября – заседание ФРС;
  • 30 октября – заседание Банка России.

Рубль и ставка ЦБ РФ: на прошлой неделе рубль торговался в узком коридоре 61-63 руб./долл. и практически не реагировал на колебания цен на нефть (49-53 долл./барр.). К концу недели курс российской валюты практически остался на тех же уровнях, что и неделю назад: 61,25 руб./долл. против 61,77. Рынки ожидают, что предстоящие 1-2 месяца принесут новые подтверждения тенденции к сокращению добычи сланцевой нефти в США – в этих условиях цены на нефть вряд ли опустятся ниже 48-49 долл./барр., а в случае оправдания ожиданий могут вырасти к уровням 55-60 долл./барр. Рубль продолжит следовать за нефтью: в ближайшие недели я не ожидаю падения курса ниже уровней в 63-64 руб./долл. Свой прогноз на конец года я сохраняю: курс на уровне 50-55 руб./долл. при цене нефти Brent в 65 долл./барр.

Сохранение высоких инфляционных ожиданий ограничивает возможности ЦБ по снижению ставки в октябре: я подтверждаю свой прогноз, согласно которому следующее снижение ставки (на 25-50 б.п.) возможно не ранее середины декабря. На заседании 30 октября ЦБ, на мой взгляд, сохранит ставки неизменными.

circleМатвей Рыбаков

Руководитель отдела ценных бумаг ООО «ЮЖНЫЙ КАПИТАЛ»

Подпишитесь на ежедневную рассылку новостей Вконтакте - 5 главных тем дня в одном сообщении!

Источник фото:

16+ Информационная продукция сетевого издания предназначена для лиц старше 16 лет
Редакция: news@newsdelo.com
Телефон: (863) 201-76-06

Подписка на новости

Каждое утро мы будем присылать Вам обзор самых важных и значимых событий дня.

Интервью

Работа

Кто, кого и где? новости политики

Новости регионов

Средство массовой информации «Деловое сообщество»
Свидетельство ЭЛ № ФС 77-68020 от 13.12.2016
выдано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Информационная продукция сетевого издания предназначена для детей старше 16 лет.
Учредители — Общество с ограниченной ответственностью «Деловое сообщество»

Подписка на новости

Каждое утро мы будем присылать Вам обзор самых важных и значимых событий дня.

Яндекс.Метрика
Редакция: news@newsdelo.com
Телефон: (863) 201-76-06
Размещение рекламы: director@newsdelo.com